Análisis de IPO: Rishabh Instruments Limited

Aug 02, 2023

Sobre el tema

Constituida en 1982, Rishabh Instruments Ltd (RIL) se dedica al negocio de fabricación, diseño y desarrollo de instrumentos de prueba y medición y productos de control industrial. La empresa sale con su oferta pública inicial (OPI ) de acciones con un valor nominal de 10 rupias por acción. La banda de precios de la emisión se ha fijado entre 418 y 441 rupias por acción. El tamaño de la emisión es de 490,78 millones de rupias en una banda de precios más alta.

La fecha de apertura de la IPO es el 30 de agosto de 2023 y se cerrará el 1 de septiembre de 2023. Es probable que la emisión cotice en la bolsa el 11 de septiembre de 2023. El tamaño del lote del mercado de IPO es de 34 acciones y en múltiplos de las mismas. Un inversor minorista individual puede solicitar hasta un máximo de 13 lotes (442 acciones o 194.922 rupias) en la banda de precios superior.

Detalles de la OPI:

Fecha de apertura de la OPI

30 de agosto de 2023

Fecha de cierre de la OPI

01 de septiembre de 2023

Tipo de problema

IPO de edición de libro creado

Valor nominal

10 rupias por acción

Precio de salida a bolsa

418 a 441 rupias por acción

Cantidad minima para ordenar

442 acciones

Capitalización de mercado implícita posterior a la emisión

1.674 millones de rupias

Listado en

EEB, EEN

Tamaño del problema

11.128.858 acciones de FV Rs 10*

(Agregando hasta Rs 490,78 Cr)*

Nuevo número

1.700.680 acciones de FV Rs 10*

(Agregando hasta Rs 75 Cr)*

Oferta para la venta

9.428.178 acciones de FV Rs 10*

(Agregando hasta Rs 415,7 Cr) *

Acciones de QIB ofrecidas

50 por ciento de la Oferta

Acciones minoristas ofrecidas

35 por ciento de la Oferta

Acciones de NII (HNI) ofrecidas

15 por ciento de la Oferta

*En la banda de precios superior

Objetos de la emisión

La empresa tiene la intención de utilizar los ingresos netos de la emisión para la financiación de los siguientes objetos:

Explotación promotora

La participación accionaria antes de la emisión es del 80,67 por ciento; después de la oferta pública inicial, la participación del promotor será del 70,68 por ciento.

Sobre la empresa

Rishabh Instruments Ltd (RIL) es un proveedor global de soluciones de eficiencia energética centrado en automatización eléctrica, medición y medición, productos de ingeniería de precisión y amplias aplicaciones en industrias como la eléctrica, la automotriz y la industrial. Proporciona una amplia gama de equipos de optimización de procesos y medición eléctrica y está muy involucrado en el diseño, desarrollo, fabricación y venta de dispositivos bajo su propia marca en una variedad de sectores.

La cartera de productos de RIL ofrece soluciones integrales a clientes que buscan formas rentables de medir, regular, registrar, analizar y optimizar la energía y los procesos. También ofrece soluciones integrales de fundición a presión de aluminio a alta presión para clientes que requieren una fabricación con tolerancias estrictas (como fabricantes de compresores para automóviles y fabricantes de medidores de flujo automatizados de alta precisión), así como mecanizado y acabado precisos. RIL es líder mundial en la fabricación y suministro de medidores de panel analógicos, así como líder mundial en la fabricación y suministro de transformadores de corriente de baja tensión. Lumel es la marca de medidores, controladores y registradores más popular de Polonia, y Lumel Alucast es uno de los principales actores europeos de fundición a presión de metales no ferrosos.

RIL es un fabricante y proveedor verticalmente integrado de (a) dispositivos de automatización eléctrica; (b) dispositivos de medición, control y protección; c) instrumentos portátiles de prueba y medición; y (d) inversores solares de cadena. Además, a través de su filial Lumel Alucast, fabrica y suministra aluminio moldeado a presión a alta presión. El Consejo de Promoción de Exportaciones de Ingeniería de la India lo reconoció como 'Star Performer' en el grupo de productos de diversos instrumentos y aparatos (gran empresa) durante seis años (fiscales 2005, 2006, 2008, 2009, 2011 y 2012).

La empresa también proporciona ciertos servicios de fabricación que incluyen diseño y fabricación de moldes, servicios de pruebas EMI/EMC, servicios de fabricación electrónica y soluciones de software (por ejemplo, MARC). Los productos de automatización eléctrica incluyen software de gestión de energía, transductores y aisladores, registradores sin papel (sin gráficos) y registradores de datos, registradores de temperatura y humedad, convertidores de E/S y controladores de temperatura, entre otros.

Sus dispositivos de medición, control y protección constan de medidores de panel analógicos, interruptores de levas giratorios, transformadores de corriente, derivaciones, medidores de panel digitales, medidores multifunción, medidores de monitoreo de cargas múltiples, medidores de calidad eléctrica, analizadores de calidad eléctrica, controladores de factor de potencia, BT y MT. relés, controladores de grupos electrógenos, unidades de sincronización, fuentes de alimentación y cargadores de baterías, entre otros. Dentro de su cartera de instrumentos portátiles de prueba y medición, RIL fabrica varias categorías de multímetros digitales, pinzas amperimétricas digitales, probadores de aislamiento digitales, probadores de tierra digitales y productos medioambientales como medidores ultrasónicos de nivel/espesor, luxómetros digitales, tacómetros sin contacto y medidores DB. , submarino

localizador de fallas en cables entre otros. También fabrica en India inversores solares string diseñados para su uso en instalaciones fotovoltaicas conectadas a red. En términos de fundición a presión de aluminio a alta presión, presta servicios a la automatización global, la automoción y otras industrias con sus herramientas diseñadas internamente (que incluyen moldes de fundición a presión y accesorios CNC) y diversos procesos posteriores a la fundición, como mecanizado de alta precisión y tratamiento de superficies. y tratamiento térmico.

Al 31 de mayo de 2023, la cartera de productos de RIL incluía 145 líneas de productos y 0,13 millones de unidades de almacenamiento. En los años fiscales 2023, 2022 y 2021, produjo un total de 16,21 millones de unidades, 14,02 millones de unidades y 13,35 millones de unidades de producto en todas las líneas de productos. RIL ha prestado servicios a consumidores en más de 100 países durante los últimos tres años fiscales, es decir, los años fiscales 2023, 2022 y 2021. Presta servicios industriales (bienes de consumo, productos farmacéuticos, cemento, acero, ferrocarriles), energía (generación, transmisión y distribución, energías renovables). energía, petróleo y gas), industrias OEM (fabricantes de transformadores, motores, cables y máquinas especiales) y nuevas aplicaciones (centros de datos, laboratorios, semiconductores, electrónica de consumo y automatización de edificios).

RIL es una empresa centrada en la tecnología y la I+D que se concentra en la innovación de sus productos, procesos y aplicaciones para agregar valor tanto a los clientes como a la industria. Sigue principalmente un modelo de empresa a empresa (B2B) que se basa en órdenes de compra para todos los segmentos, excepto los instrumentos portátiles de prueba y medición, que también se venden a nivel comercial. La empresa cuenta con una amplia red de 175 distribuidores/almacenistas autorizados en 81 distritos de la India con ventas directas realizadas a través de ocho oficinas de ventas y marketing que en conjunto albergan a 53 ingenieros y 24 empleados de ventas. Las ocho ubicaciones de sus oficinas de ventas y marketing en toda la India son Nueva Delhi-Delhi, Calcuta-Bengala Occidental, Mumbai-Maharashtra, Ahmedabad-Gujarat, Pune-Maharashtra, Chennai-Tamil Nadu, Bangalore-Karnataka y Hyderabad-Telangana. Además de las oficinas de ventas y marketing, también cuenta con ingenieros de ventas residentes en 10 ciudades de la India.

A nivel mundial, ha atendido a clientes en más de 100 países en los últimos tres años financieros, es decir, los años fiscales 2023, 2022 y 2021, a través de cinco oficinas de ventas y marketing y una sólida red global de 339 distribuidores/negocios autorizados al 31 de mayo de 2023. A nivel mundial (fuera de India) la empresa cuenta con más de 164 distribuidores/negociantes autorizados que atienden a clientes internacionales en 70 países, incluidos Alemania, Estados Unidos, Reino Unido, Australia, Medio Oriente, etc. Lumel tiene 15 distribuidores/negociantes autorizados en Polonia y más de 20 distribuidores/negociantes autorizados distribuidores/negociantes fuera de Polonia. Lumel también cuenta con ingenieros de ventas residentes ubicados en los Emiratos Árabes Unidos, Hungría, Taiwán, España, Alemania y Chipre.

En los años fiscales 2023, 2022 y 2021, los ingresos generados por las operaciones en la India representaron el 34,26 por ciento, el 32,14 por ciento y el 32,25 por ciento, respectivamente, de los ingresos totales de las operaciones. En los ejercicios fiscales 2023, 2022 y 2021, los ingresos generados por las operaciones en el extranjero representaron el 65,74 por ciento, el 67,86 por ciento y el 67,75 por ciento de los ingresos totales de las operaciones, respectivamente.

Finanzas

En el frente del desempeño financiero, durante los últimos tres años fiscales, RIL ha registrado (de forma consolidada) unos ingresos/beneficio neto de 389,96 millones de rupias/31,55 millones de rupias (año fiscal 21), 470,25 millones de rupias/49,65 millones de rupias (año fiscal 22) y 569,54 millones de rupias/49,69 millones de rupias (año fiscal 23).

Rs (en millones de rupias)

Año fiscal 2020

Año fiscal 21

Año fiscal 22

Año fiscal 23

Ventas

400.69

389,96

470.25

569,54

Beneficio operativo

60.15

57,91

73,47

76,56

Otros ingresos

8.66

12.57

9.64

10.25

EBITDA

68,81

70,48

83.11

86,81

Interés

-4,46

-3.6

-3,89

-5,63

Depreciación

-24.03

-21.09

-19,98

-20.46

Beneficio antes de impuestos (PBT)

40.32

45,79

59,24

60,72

Impuesto

-8,77

-9,86

-9.59

-11.03

Beneficio neto

31,55

35,93

49,65

49,69

Valoración y perspectivas

Si atribuimos las ganancias del año fiscal 23 al capital desembolsado totalmente diluido posterior a la IPO, entonces el precio de venta es un P/E de alrededor de 33,69 veces. La emisión tiene un precio de P/BV de 4,01 según su NAV de Rs. 109,98 al 31 de marzo de 2023, y a un P/BV de 3,52 basado en su NAV posterior a la IPO de Rs. 125,40 por acción (en el límite superior). Por lo tanto, la emisión parece estar totalmente valorada.

La empresa no ha declarado ningún patrimoniodividendo s para los períodos reportados. Adoptará una política de dividendos prudente basada en su desempeño financiero y sus perspectivas futuras.

La empresa es pionera mundial en soluciones de eficiencia energética y productos de ingeniería de precisión. Sus ingresos brutos incluyen más del 66 por ciento de los ingresos por exportaciones, lo que indica que ya se había labrado una posición en el mercado mundial para sus productos.

La compañía ha informado inconsistencia en sus márgenes PAT con 8,93 por ciento en el año fiscal 21, 10,35 por ciento en el año fiscal 22 y 8,57 por ciento en el año fiscal 23 junto con un ROE del 12,01 por ciento, 14,58 por ciento y 12,39 por ciento, respectivamente. Por lo tanto, recomendamos a los inversores que suscriban la emisión con cautela, ya que las ganancias por cotización podrían ser limitadas.